预计1月份挖机销量增速或达200% 关注工程机械产品提价

2018/01/08 09:11太平洋机械大讲堂刘国清,钱建江

根据协会统计数据,2017年12月共计销售各类挖掘机14005台,同比涨幅102.6%。国内市场(不含港澳台)12722台,同比涨幅106.6%,出口销量1272台,同比涨幅72.1%。

工程机械设备

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2017年全年挖机销量翻番,中大挖仍供不应求

2017年12月份挖机销量14005台,同比增幅102.6%,全年销量14.03万台,同比增幅99.5%。国内市场数据来看,大挖、中挖、小挖销量分别为2138台、3188台和7396台,同比增幅分别为161.4%、139.2%和84.5%,中大挖增幅明显高于小挖。从我们产业链调研来看,目前中大挖仍处于供应紧张状态,主要是大型基建项目和矿山需求非常好。

预计1月销量增速或达200%,一季度整体增幅30%以上

根据我们的产业链调研,预计1月份销量增速或达200%,主要是去年1月份春节影响销量,基数较低。相应的,今年2月份由于受到春节因素影响,同比将出现下降。综合一季度来看,预计一季度整体增幅可能在30%以上。另外,我们仍然维持18年全年15%-20%的温和增长的判断,以此推测18年全年挖机销量在16-17万台之间。

小松全机型价格上调,工程机械涨价或成趋势

小松(中国)已通知代理商自2018年1月1日起对小松全机型价格上调,主要原因是受到国家环保政策影响,劳动力、原材料价格上涨导致生产成本的提高。事实上,从今年9月份开始,徐工临工龙工等企业已开始上调部分对成本比较敏感的产品价格,如装载机推土机等。我们认为,小松此次价格上调有望成为工程机械行业提价的讯号,特别是在目前中大挖持续缺货的情况下,主要挖机品牌估计都会跟风提价。此外,产品提价已开始逐步蔓延至混凝土机械起重机械等其他工程机械品种,整个行业涨价或成趋势,利好工程机械企业利润弹性释放,我们看好工程机械行业涨价行情。

责任编辑:Yaodl

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吉利成为全球第五大工程机械公司第一大股东

吉利控股集团收购沃尔沃集团8.2%股权,成为其第一大持股股东12月27日,浙江吉利控股集团宣布与CevianCapital达成一致,将收购其持有的沃尔沃集团8847万股A股股票和7877万股B股股票,项目交割后,吉利控股将拥有沃尔沃集团8.2%股权,成为其第一大持股股东。沃尔沃集团是全球第五大工程机械公司,建筑设备和商用车板块受重视沃尔沃集团是全球领先的卡车、客车、建筑机械、船舶和工业发动机的制造商,其建筑设备和商用车板块受到吉利控股集团重视;尤其是沃尔沃集团建筑设备板块(2013年其挖掘机中国市场占有率曾接近6%),2016年其以59.41亿美金的收入规模名列《国际建设》杂志全球排名第五位;2017年上半年销售收入约为42亿美元,同比增长33%。此次交易是2016年中国工程机械行业反弹以来中国产业资本首次较大规模购买境外制造业优质工程机械资产。中国挖掘机开始涨价,工程机械龙头盈利有望进一步改善根据媒体报道,继装载机10月份全行业涨价之后,小松(中国)通知代理商将对挖掘机全机型进行价格上调。我们认为此次涨价主要是由于生产成本上升,特别是原材料成本提升,后续主流挖掘机厂家跟进涨价概率较大,工程机械龙头企业盈利能力有望进一步改善。11月份:中国工程机械销售及开工均保持旺盛势头根据来自工程机械行业协会的数据,2017年11月,我国挖掘机销售1.38万台,同比增长107%;汽车起重机销售2063台,同比增长182%;装载机销售7929台,同比增长53%;压路机销售1252台,同比增长43%;平地机销售350台,同比增长34%。11月份,小松挖掘机月均开工时间达到154.1小时/台,同比上升8.3%,该开工时间在2017年也属较高水平;根据行业交流数据,工程机械混凝土泵车、汽车起重机11月份月均开工情况均较好,预示当前行业销售复苏的趋势有望延续至2018-2019年。工程机械:2018-2020年持续复苏;挖掘机、汽车起重机等陆续迎更换高峰挖掘机2010-2011年达历史销量高峰,经8年周期(挖掘机寿命在8年左右),有望在2018-2019年迎来更换高峰期。混凝土机械、汽车起重机使用寿命为10年左右,有望在2020-2021年迎来更换高峰,行业复苏持续性可能更长。投资建议:挖掘机行业推荐排序:三一重工(中泰5月、11月、12月金股)、徐工机械(中泰6月、7月金股)、恒立液压、艾迪精密、柳工。三一重工、徐工集团、柳工分别位居国内挖掘机内资品牌前3名,恒立液压、艾迪精密为挖掘机配套液压油缸和泵阀、破碎锤和液压泵阀马达等,成长性较好。风险提示:周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险、行业内公司竞争关系变化风险、企业经营性现金流恶化风险。[详细]2018-01-04 09:45

三一重工:国内工程机械龙头 显著受益行业复苏

市占率提升+产品结构优化,公司挖机业绩有望稳定增长。2017年1-11月我国挖机累计销售12.63万台,较上年同期增长99.18%;受设备更新周期驱动、房地产及基建投资增长、海外需求复苏等因素影响,工程机械行业景气度有望持续提升,但考虑到基数较高,预计2018年挖机销量同比增速在15%左右。公司2017年1-11月挖机累计销售2.80万台,同比增长121.76%,市占率为22.14%,同比提升2.26个百分点;在行业马太效应日益强化及进口替代趋势加快的背景下,公司作为国产挖机的龙头企业,业绩受益最为明显。另一方面,2017年11月小挖、中挖、大挖分别销售7650、3273、1962台,同比增长59%、155%、132%;公司目前挖机产品已涵盖全部系列,受益于毛利率更高的大中挖销量占比增加,未来挖机业务盈利能力有望持续提升。混凝土机械受法务机冲击,业绩增速预计先降后升。混凝土机械业务曾是公司主要利润来源,2011年实现营收260.46亿元,毛利率达41.83%,此后进入持续下行周期;2017年受工程机械行业景气度全面复苏影响,公司上半年混凝土机械业务实现销售收入66.09亿元,同比提升32%,再度实现正增长,市占率位居行业第一。我们认为,受房地产及基建投资增长、设备更新需求、环保升级等因素影响,2018年混凝土机械行业将维持稳定增长;但考虑到法务机入市在短期内会对市场供需格局形成冲击,预计公司混凝土机械业绩增速将先降后升。个别日系厂商涨价难成主流,长期利好公司发展。根据报道,个别日系厂商将于2018年1月1日起对全机型进行价格上调,具体金额待定。我们认为,一方面此次涨价建立在日韩品牌在国内的市占率显著下降的背景下,未来可能将进一步压缩其市场份额;2010年小松、斗山、日立建机、神钢在我国挖机市占率合计为47.05%,而截至2017年1-10月合计市占率为23.56%,较2010年下降23.49个百分点。另一方面,在经历了2012-2016年的长时间萧条后,国产龙头积聚效应显著提升,但是目前仍有约25家中外主机厂参与国内工程机械市场竞争,产能尚未出清;对公司而言,在行业景气度持续复苏的背景下,扩大市场份额是当前的主要战略,公司未来不排除在竞争相对有序的大挖领域出现有节制的涨价现象,但长期来看依靠“高品质+核心零部件自主化+低价格”有望继续挤占外资品牌的市场份额,利好公司业绩持续增长。首次覆盖给予公司“买入”评级:预计2017-2019年公司净利润分别为25.85亿元、35.17亿元、45.14亿元,对应EPS分别为0.34元/股、0.46元/股、0.59元/股,按照最新收盘价9.07元计算,对应PE分别为27、20、15倍。公司是国内工程机械龙头,在行业复苏背景下业绩受益明显,首次覆盖给予公司“买入”评级。[详细]2018-01-03 09:32

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