铁路设备行业投资报告:轨交海外市场扩展稳步推进

2017/04/24 09:55渤海证券

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近日铁路总公司发布了三项中国标准动车组设备招标项目,分别是司机操控信息分析系统(EOAS)、CTCS-3级列控系统车载设备和机车综合无线通信设备(CIR)各100套。

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中国标动配套设备招标启动,今年后续招标量预期向好。中国铁路建设投资公司近日发布了对时速350公里中国标准动车组司机操控信息分析系统(EOAS)、CTCS-3级列控系统车载设备、机车综合无线通信设备(CIR)三项采购项目,三项设备各采购100套,预计对应动车组50标准列。在此之前,2017年1月18日中国铁路建设投资公司发布两组动车组招标公告:采购时速250公里动车组,共20列;采购时速350公里长编动车组,共15列。往年动车组招标都在下半年进行,今年两次动车组整车、设备招标时间均大为提前,其原因在于2016年动车组全年采购量只有100列,远低于往年400列左右的采购水平,因此今年上半年的两次招标可看作是去年采购的补充,并且可能带动后续更大规模整车招标项目的跟进,预计2017年动车组采购量将回升到400列左右的水平。

“一带一路”持续催化,轨交出海空间广阔。“一带一路”对基础设施的建设需求巨大,预计投资规模高达6万亿美元,高铁出海市场空间广阔。近日中国中车公告与马来西亚交通部签订13.2亿元动车组销售合同、与印尼签订了25.1亿元的350公里高速动车组的销售合同,标示着高铁动车海外市场扩展稳步推进。“一带一路”同时带动了城市轨交项目的海外拓展,2016年中国中车海外轨交装备订单合计282亿元,其中来自“一带一路”沿线国家的订单量达170.5亿元,占比61%,城轨装备出海业务发展强劲。基础建设互联互通是“一带一路”战略的重点领域,随着“一带一路”战略的持续推进,预计未来轨道交通海外市场空间将更加广阔。

PPP模式助推城轨快速增长。根据《交通基础实施重大工程建设三年行动计划》数据,2016年城市轨道交通计划重点推进项目共51项,投资总额为9098亿元;2016年PPP项目实际中标25个,投资额达到4234.49亿元,PPP项目投资额占到规划投资总额的近半比例。PPP模式具有拓宽融资渠道、缓解政府财政压力的优势,对于城轨的发展具有较大的推动作用。截至2016年年底,全国轨交规划线路总长达7305.3公里,年度新增运营线路长度创历史新高,达534.8公里、同比增长20.2%,在建、规划线路规模进一步扩大、投资额持续增长,建设速度稳健提升。

2016年我国动车组保有量达2586组,动车维修保养市场空间巨大。2016年全国动车组保有量2586组,按中国中车预测,至2025年中国动车组保有量将达到4410组,巨大的动车保有量将带动动车维修保养的市场空间。动车组检修标准分为5个等级,按照动车累计行程进行相应等级的检修。据中国中车的合同,三、四、五级维修费用约为动车组新车成本的5%、10%和20%,估算分别约为500万、1000万、2000万元。我国在2010 年开启了高铁建设的高峰,2014 年动车组陆续进入三级修,新增车辆也需要同时定期进行一、二级维修,动车组维修市场进入稳定增长阶段,测算到2020年动车组维保的市场空间将达1000亿以上,每年复合增速超过20%。

投资建议

动车组招标采购市场预期回暖,预计全年整车采购量将恢复到400列左右的水平;“一带一路”海外市场的开拓以及PPP项目发力给轨道交通带来发展机会;轨交维保后市场进入稳定增长阶段。标的推荐:1)整车:中国中车;2)零部件:春晖股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器。 风险提示

动车组招标进度低于预期,一带一路项目订单落地缓慢。

责任编辑:Keyi

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2014年我国铁路设备出口额同比增长22.6%

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机械行业四季度布局策略揭秘 券商力推两主线

国企混合所有制改革如火如荼,从央企到地方国资,改革不断深入,其中注入集团优资资产、引入战略投资者、推行股权激励等方案,提振市场信心和改善国企经营预期。招商证券认为,2014年,无论是国企改革还是收购兼并,如此大的范围、如此大的力度,是历史上都没有的,对市场的影响可以和股改相提并论,对投资者也是历史性的机遇。四季度,在机械行业基本面没有转折的判断下,国企改革与收购兼并仍是投资主线。 对于能源装备领域的投资策略,招商证券分析称,受油价下跌和开采成本上升的影响,今年全球油气开采公司纷纷压缩资本开支,上半年油气开采设备、输油管线、LNG装备订单出现回落。四季度,油气装备行业景气度将保持低迷,消息面重点关注中石油西气东输三线招标、页岩气第三轮招标和俄罗斯市场向中国开放,重点推荐国企改革及收购兼并预期的公司。 针对船舶海工板块的投资策略,招商证券表示,去年船舶行业订单出现大幅反弹,与全球船舶信贷政策放松、抄底低价船、国内船舶建造补贴、绿色船舶升级需求相关,目前订单已经排到2017年,短期船厂接单不积极,船价维持平稳。而从供需来看,需求不足,运力过剩制约了新船需求的持续增长,受油价下跌影响海工的订单增速今年也出现回落。广船国际将于10月15日之前复牌,将注入中船集团华南地区军工资产,有补涨需求,并带动板块。 招商证券指出,由于受房地产影响,电梯行业新增订单增速有所放缓,但上市公司订单普遍好于行业,因此,在个股选择方面,关注管理层未雨绸缪进行产业拓展的标的,推荐中报中提出进军智能装备产业的广日股份,关注有市值管理压力的江南嘉捷。 而对于铁路设备个股的投资策略,招商证券表示,后续关注3季度车辆产量大幅增长带来的业绩增长以及年内再次动车组招标,出口也仍存在额外惊喜可能,重点推荐中国北车、中国南车,关注新开工项目增加利好以及积极转型的晋亿实业。 在智能装备方面,招商证券推荐行业龙头机器人,以及有机器人收购预期的瑞凌股份、佳士科技、郑煤机。[详细]2014-10-14 10:42

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