半个月信贷投放达1.7万亿?央妈很生气

2016/01/25 10:43华尔街见闻

信贷井喷可能是导致银行间流动性紧张的原因。央行未降准,而是选择了带有惩罚性质的流动性工具来缓解流动性,同时对银行起到教育作用。

1、央妈很生气

看得出来,这次央妈有点生气。

昨天,一篇会议纪要流出。里面央行领导谈到:

(1)银行对流动性预期偏乐观,准备不足;

(2)补充流动性的工具多,不轻易降准;

(3)1月份信贷放太多了,回去好好反思下;

我们暂时无法核实该会议纪要的真实性,但其中部分信息有必要加以解读。

2、两个流动性

首先,我们平时常谈的流动性,其实涉及两种流动性。

一是,银行间市场的流动性。银行间市场的交易资金,是银行的自有资金,是银行的资产端。这些资金平时是存放央行的,是基础货币的主体(基础货币的另一部分是M0,占比较小)。存放央行资金中,一大部分是法定存款准备金(以存款为基数,乘以法定存款准备金来确定),平时不能动用。超过法定的部分,是超额备付金,这是平时在银行间市场的主要交易资金。这部分超额备付金的多寡,一定程度上决定了银行间流动性的松紧。

二是,实体经济的流动性。居民和企业持有的资金多寡,以及他们从银行处获取贷款的难易程度,决定了实体经济的流动性。居民和企业持有的资金,除部分手持现金(M0)外,主体是存放银行的存款(即M2-M0部分)。这些存款是银行的负债端。

所以,这里是两个流动性,且分别处于银行的资产端、负债端。

资产端,超额备付金的多寡,决定了银行间流动性的松紧;负债端,存款的多寡决定了实体经济流动性。

资产端,超额备付金的多寡,决定了银行间流动性的松紧;负债端,存款的多寡决定了实体经济流动性。

两个流动性间会有传导关系。如果央妈降准,那么超额备付金多起来,银行间流动性宽松了,银行就把这部分钱拿去放款(指广义信贷,包括信贷、购债、非标等),那么实体的流动性也宽松了。

责任编辑:Alice

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