卡特中期报低于预期 经销商去库存力度高于预期

日前，从卡特彼勒公布的第二财季季报来看，当季卡特彼勒收入为146.2亿美元，同比下降15.8%；当季净利润为9.6亿美元，同比下降43.5%；当季每股收益为1.45美元，低于此前分析师预期的1.68美元，主要由于经销商去库存力度高于预期，尽管经销商库存水平已经低于历史平均。第二季度期间，卡特彼勒经销商对客户的产品交付量与2012年同期基本持平，但经销商的库存降低了约10亿美元（相反，去年第二季度经销商库存增加了约3亿美元）。上半年期间经销商库存合计降低15~20亿美元，预计今年全年降低库存约35亿美元（相反，去年全年库存上升约15亿美元）；在此前提下，预计明年经销商继续去库存的可能性很小。第二季度期间卡特彼勒自身的产品库存也降低了约12亿美元。此外，卡特彼勒加强成本控制力度，包括临时性关闭部分工厂、裁员（全职工人的数量同比下降了8%）等。上半年卡特彼勒的现金流状况较好。其中，第二季度，卡特彼勒在中国市场的销售收入同比增长约20%，主要得益于在中国挖掘机市场的占有率提升；卡特彼勒表示未来几年在中国继续扩大产能的可能性较小。

6月卡特彼勒全球经销商指数为-8%，环比仍在低位

6月，卡特彼勒全球经销商指数由5月的-7%降至-8%，连续7个月为负值。其中，

（一）北美地区（NorthAmerica）：指数于2012年8月开始下滑，目前已连续7个月为负值，4月为目前最低点-18%，6月为-10%。

（二）亚太地区（Asia/Pacific）：6月指数为-21%，低于5月的-14%，已连续7个月为负值。

（三）欧洲、非洲及中东地区（EAME）：6月指数为-4%，2012年5月至今在-9%~4%波动。

（四）拉美地区（LatinAmerica）：6月指数为9%，市场延续复苏，但相比5月的22%有所回落。注：卡特彼勒经销商指数为每月滚动累计近3个月终端销量（而非厂商销量）的同比增速。