6000亿铁路基础建设投资目标恐将缩水

从今年1月份开始铁路基建投资就一直在减少。今年1月铁路基本投资364亿元，同比增长55.7%。截至7月累计完成2843亿元，7月份铁路基本建设完成投资412.35亿元，同比增长-26.1%，环比增长-5.4%。

 铁路基建板块上市公司上半年经营业绩陆续披露。WIND统计显示，截至8月28日，铁路基建板块已有19家上市公司发布上半年业绩报告，19家上市公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润总计54亿元，相比于去年同期的43亿元，同比增长24.8%；19家上市公司上半年经营活动现金流-158.5亿元，相比去年同期的-13.8亿元，增幅同比下降了1044%。

据经济参考报报道，有专家表示，铁路基建板块上市公司的净利润增长得益于我国铁路基本建设大发展，目前铁道部资金面临困难，使得铁路基建板块上市公司的应收账款大幅增加，这表现为上市公司中报财务报表中经营活动的现金流大幅下滑。因资金问题，今年铁路建设投资放缓已成定局，铁路建设投资6000亿的目标可能会缩水。同时据悉，目前铁道部正在对铁路基建情况进行研究，我国铁路基建将有所调整，具体的铁路基建投资情况也会择时公布。

中报显示，中铁二局上半年实现归属于上市公司股东的净利润为3.9亿元，相比去年同期的4.5亿元，同比下降了12%；其经营活动的现金流为-6615万元，相比去年同期的18.6亿元，同比下降103.5%。隧道股份上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.2亿元，相比于去年同期的2.7亿元，同比下降了17%；其经营活动的现金流-3340万元，相比去年同期的889万元，同比下降了475.7%。

另外，晋西车轴的归属于上市公司股东的净利润同比增长136%，而经营活动产生的现金流量净额同比下降了65.86%。其公告表示，由于铁道部所属的相关客户回款较以往延后，导致经营活动产生的现金流状况不够理想，应收账款相应增加。

铁路基建板块上市公司的利润大幅上升，经营活动的现金流却大幅下滑。分析人士认为，各大银行紧缩银根，因此各个项目的业主贷款非常困难，项目资金非常紧张，致使与铁路基建相关的上市公司的应收账款增加。

事实上，从今年1月份开始铁路基建投资就一直在减少。今年1月铁路基本投资364亿元，同比增长55.7%。截至7月累计完成2843亿元，7月份铁路基本建设完成投资412.35亿元，同比增长-26.1%，环比增长-5.4%。

多位铁路基建项目经理表示，今年年初以来铁路基本建设投资就有放缓迹象，因资金不到位而出现了不同程度的停工、半停工和进展缓慢的现象，部分职工的工资也未按时发放。

业内人士认为，按照以往几年的惯例，第三季度和第四季度会大干快上很多铁路基建项目以完成年度铁路基建投资目标，但是“7·23”事件后铁路建设和运营都是以安全为第一要务，预计下半年铁路基建板块上市公司和高铁概念股在利润率的增幅上会有所下降，而在经营活动的现金流方面仍面临大幅下滑的风险。

中信证券研究员张宏波表示，铁道部负债率已达58%，不断加大的债务压力将倒逼铁路改革加快。铁道部若要实现盈亏平衡，2011年的铁路收入大约需要增长15%左右，如果不改革运价形成机制则难以完成增收和盈利平衡目标。

他预计，铁道部将会采取路网和运营分离的模式，铁道部负责监管及路网的投资和维护等方面，而在运营方面则实现较高的市场化。该方案有望在今年年底前形成，并于2012年开始全面推进实施。